¿Qué es el ‘carry trade’ y por qué está colapsando los mercados financieros?

Este mecanismo financiero para aprovechar ciertas variables de tal o cual país suele provocar una inestabilidad muy marcada que puede derivar en crisis.

Por:

Cristian Ortega Mahan

En el intrincado mundo de las finanzas internacionales, el ‘carry trade’ ha sido una estrategia fundamental, particularmente en relación con el yen japonés. No obstante, recientes eventos han sacudido esta práctica, creando una considerable agitación en los mercados financieros globales.

¿Qué es el ‘carry trade’ del yen y cómo opera?

El ‘carry trade’ es una táctica de inversión donde los inversores toman prestado dinero en una divisa con tasas de interés bajas, como el yen japonés, para invertir en activos denominados en una moneda con tasas de interés más altas. El diferencial entre las tasas permite obtener jugosas ganancias. Durante años, el yen ha sido la moneda predilecta para esta estrategia, impulsada por las políticas de tasas extremadamente bajas del Banco de Japón.

El mecanismo es simple en teoría: los inversores solicitan préstamos en yenes, con tasas cercanas a cero o incluso negativas, y luego convierten esos yenes en dólares estadounidenses o euros para invertir en activos que ofrecen mayores rendimientos. Por ejemplo, con tasas de interés más altas en Estados Unidos, los activos en dólares resultaban atractivos, permitiendo beneficios gracias al diferencial de tasas.

El ‘carry trade’ del yen ha dejado una huella considerable en los mercados financieros, contribuyendo a la depreciación del yen al aumentar su oferta en el mercado. Además, ha inyectado capital significativo en mercados con tasas más altas, inflando el valor de los activos en esas regiones.

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¿Por qué ha colapsado el ‘carry trade’ recientemente?

En los últimos meses, la situación ha cambiado drásticamente. Varios factores han convergido para desestabilizar el ‘carry trade’ del yen. Primero, las expectativas de recortes de tasas en Estados Unidos, impulsadas por señales de desaceleración económica, han disminuido el atractivo de esta estrategia. Los inversores prevén que la Reserva Federal podría reducir las tasas en hasta 125 puntos básicos, lo que haría menos rentable la inversión en activos denominados en dólares.

Además, el yen ha mostrado una inesperada fortaleza frente al dólar, subiendo más del 10% desde su punto más bajo en julio. Este fortalecimiento ha causado pérdidas para los inversores que tomaron préstamos en yenes y convirtieron esos fondos en dólares, obligándolos a revertir sus posiciones de ‘carry trade’.

La reversión del ‘carry trade’ del yen ha provocado una venta masiva de activos, afectando no solo a los mercados asiáticos, sino también a los europeos y estadounidenses. Al deshacer sus posiciones, los inversores han generado caídas significativas en índices bursátiles clave, como el Nikkei en Japón, que ha registrado su peor sesión desde 1987.